有効1000万画素の1/1.7型CCDと28mm相当の単焦点レンズを備える。本体の大きさは108.6×59.8×25.5mm、電池などを除いた重量は188g。単焦点レンズと薄いボディというGR DIGITALの構成を継続した。^{2公式 リコーGR DIGITAL III 仕様}

画角を広げるアクセサリーには、新しいワイドコンバージョンレンズGW-2を用意し、21mm相当の撮影に対応した。装着には新レンズ用のGH-2を使い、従来のGH-1、GW-1、GT-1は使用できない。レンズの更新に伴い、コンバーターとアダプターの組み合わせも新しくなっている。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}

レンズは従来のF2.4からF1.9へ明るくなった。リコーは、より低い感度や速いシャッター速度を選べることを、その狙いとして説明している。公式の紹介でも、画素数を増やすより、新しい高感度CCDと画像処理の改良を選んだと述べていた。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement3公式 リコーGR DIGITAL III 特長}

画像処理にはGR ENGINE IIIを採用し、ノイズ処理を改良したと発表した。また新しいレンズ駆動機構によってマクロ撮影時の合焦を改良し、露出モードにはシャッター優先AEを追加した。明るいレンズだけに頼るのではなく、処理、合焦、露出の決め方も更新している。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}

発売時には、複数のGR DIGITAL IIIのAEやホワイトバランスを合わせる専用サービスも用意された。ただし、この調整はIII同士を対象とし、旧世代のGR DIGITALとの機種をまたぐ調整には対応しないとされた。同じIIIを複数使う際の個体間調整という位置付けであった。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}

新レンズの実焦点距離は6mmで、非球面2枚を含む6群8枚構成である。マクロは最短1cmに対応する。28mm相当の画角を維持しつつ、F1.9の明るさと近接撮影を一つのレンズにまとめた。^{2公式 リコーGR DIGITAL III 仕様}

新機能のフルプレススナップは、シャッターボタンを一気に押し込んだとき、あらかじめ設定した距離で撮影する仕組みである。プリAFと低照度AFのアルゴリズムも用意し、リコーは撮影の即応性を改善する意図を説明した。AFを使って合わせる方法と、距離を決めて撮る方法を選べる構成である。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}

モードダイヤルには三つのマイセッティング位置があり、二つのFnボタンも備える。名前を付けた六組の設定を保存できるため、撮影の条件に応じた設定をあらかじめ用意して呼び出せる。混在する色温度へ対応するマルチパターンオートホワイトバランスも搭載した。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}

背面には3型約92万ドット液晶と電子水準器を備える。RAWはDNG形式でJPEGとの同時記録に対応し、画像比率は4:3、3:2、1:1を選べる。RAW連写はノイズ処理なしで5枚、処理ありで4枚と発表された。撮影設定だけでなく、画像の形や保存方法にも選択肢を用意している。^{2公式 リコーGR DIGITAL III 仕様1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}

電源はDB-65使用時にCIPA約370枚の撮影へ対応し、単四電池2本も使える。専用充電池に加えて別の電源を選べる仕様を持たせていた。^{2公式 リコーGR DIGITAL III 仕様}

発売時の有料サービスには、シャッターボタンの感触調整3150円、複数のIIIのAE・ホワイトバランス合わせ4200円、黒いレンズリング2100円があった。受付拠点は銀座、新横浜、大阪と案内された。設定メニューのカスタマイズに加え、押したときの感触や個体間の調整までをサービスとして提供した点は、この機種の特徴的な施策である。^{1公式 リコーGR DIGITAL III announcement}