キヤノンはS2 ISを、2004年3月発売のPowerShot S1 ISの後継と位置づける。S1 ISは手ブレ補正付きの高倍率ズームと充実した動画機能で好評だったと説明し、S2 ISはその機能を強化したモデルとしている。^{3公式 キヤノンPowerShot S2 IS - キヤノンカメラミュージアム} 発売時のデジカメWatchのレビューは、安価なデジタル一眼レフが人気を集める一方で、持ち歩きに便利な高倍率ズーム機にも安定した人気があるとし、S2 ISをこのジャンルの新機種として取り上げた。^{4レビュー デジカメ Watch【新製品レビュー】キヤノン PowerShot S2 IS}

2006年に発売された後継のPowerShot S3 ISは、S2 ISのレンズ部と手ブレ補正ユニットを引き継いだ。^{5プレス デジカメ Watchキヤノン、高感度撮影が可能になった「PowerShot S3 IS」}

撮像素子は1/2.7型の約320万画素から、1/2.5型で有効約500万画素のCCDになった。レンズは35mm判換算38〜380mm相当の光学10倍から、36〜432mm相当・F2.7〜3.5の光学12倍に伸びた。シフト式の光学手ブレ補正と、USM（超音波モーター）によるズーム駆動は先代から引き継がれ、広角端から望遠端まで約1秒でズームできる。^{1プレス デジカメ Watchキヤノン、手ブレ補正付き光学12倍ズームモデル「PowerShot S2 IS」}

使い勝手の面で大きいのは、映像エンジンをDIGIC IIにしたことによる高速化である。起動時間はS1 ISの約3秒から約1.4秒に短くなり、AFとUSB転送も速くなった。^{6プレス ITmedia NEWSキヤノン、手ぶれ補正付き12倍ズームの5メガ機「PowerShot S2 IS」} 記録メディアはCFカードからSDメモリーカードに、USBはUSB 2.0 Hi-Speedに変わり、シャッター速度の高速側は1/2000秒から1/3200秒に広がった。^{1プレス デジカメ Watchキヤノン、手ブレ補正付き光学12倍ズームモデル「PowerShot S2 IS」}

動画機能も強化された。記録はVGA（640×480）・30フレーム/秒で、音声はモノラルからステレオになり、サンプリング周波数は約22kHzから約44kHzに上がった。ITmediaはこのステレオ録音を、キヤノンのコンパクトデジカメとして初めてと報じている。^{6プレス ITmedia NEWSキヤノン、手ぶれ補正付き12倍ズームの5メガ機「PowerShot S2 IS」} 加えて、動画の撮影中にシャッターボタンで静止画を撮れる「フォト・イン・ムービー」と、モードダイヤルの位置に関係なく動画を撮り始められるムービーボタンが付いた。^{3公式 キヤノンPowerShot S2 IS - キヤノンカメラミュージアム}

撮影を支える装備では、バリアングル液晶が1.5型から1.8型（約11.5万画素）に大きくなった。EVFは0.33型の約11.5万画素である。0cmまで寄れるスーパーマクロと、色を変換・強調できる「マイカラー」も搭載された。^{3公式 キヤノンPowerShot S2 IS - キヤノンカメラミュージアム}

デジカメWatchのレビューは、ライバルとして、焦点距離が同じ12倍ズームのパナソニックLUMIX DMC-FZ5と、35〜420mm相当の12倍ズームを持つコニカミノルタDiMAGE Z5を挙げた。3機種とも500万画素で、手ブレ補正はS2 ISとFZ5がレンズ内の光学式、Z5がCCDシフト方式である。^{4レビュー デジカメ Watch【新製品レビュー】キヤノン PowerShot S2 IS}

2機種はS2 ISより早く、2005年2月に発売されていた。FZ5は2月25日の発売で、店頭予想価格は5万5,000円前後だった。^{7プレス デジカメ Watch松下、500万画素になった手ブレ補正12倍ズーム機「LUMIX DMC-FZ5」} Z5は2月18日の発売で6万円前後と、6万円弱のS2 ISとほぼ同じ価格帯にあった。^{8プレス デジカメ Watchコニカミノルタ、手ブレ補正付き高倍率ズーム機「DiMAGE Z5」}

発売時の専門媒体が共通して長所に挙げたのは、光学式手ブレ補正が確実に効くことと、ステレオ音声で撮れる動画機能の完成度である。^{4レビュー デジカメ Watch【新製品レビュー】キヤノン PowerShot S2 IS}

弱点として共通して挙がったのはAFの合焦速度である。コントラストの低い被写体でピント合わせに迷う、望遠端の暗い場面などでピントを外すことがあると指摘された。^{9レビュー DPReviewCanon PowerShot S2 IS Review（Conclusion）} 高感度の画質は評価が分かれ、ISO400でも条件によって実用になるとする記事と、ISO200を超えるとノイズが多いとする記事がある。^{4レビュー デジカメ Watch【新製品レビュー】キヤノン PowerShot S2 IS}

価格.comのレビューは47件で、満足度の平均は4.60、5点が57%、4点が34%を占める。項目別ではホールド感が4.68、手ブレ補正や撮影モードを含む機能性が4.63と高い。低いのは携帯性の3.34と液晶の3.82で、この二つだけがカテゴリ平均（それぞれ4.16、4.12）を下回り、ほかの項目はカテゴリ平均を上回った。^{10掲示板 価格.com価格.com - CANON PowerShot S2 IS レビュー評価・評判}